Американские компании впервые ведут по продажам облигаций в еврозоне. Повторяющееся явление при расхождении денежно-кредитной политики.
Кажется, что американские компании все чаще выигрывают от беспрецедентных усилий Марио Драги по стимулированию экономики Европы.
Американские компании впервые стали крупнейшими заемщиками корпоративных облигаций в евро, выпустив бумаг на рекордные 87,7 млрд евро ($93,49 млрд), согласно данным, собранным Bloomberg. Компании от Apple Inc. до McDonald’s Corp. составили пятую часть общего нового выпуска бумаг на рынок – больше, чем любая европейская страна, хотя 5 лет назад их доля составляла всего 1,5%.
Политика «легких денег» Драги донельзя облегчает задачу заимствования корпоративной Америки по ту сторону Атлантики, потому что Европейский центральный банк пообещал расширить программу стимулирования, в то время как чиновники ФРС впервые за десятилетие готовы поднять процентные ставки. Разница в стоимости заимствований в США и Европе выросла до максимума, и мало кто ожидает ее снижения в ближайшее время.
«Это не одноразовое явление», – сказал Марко Бальдини, глава Европейского корпоративного, суверенного, наднационального и агентского синдиката в лондонском филиале Barclays Plc, крупнейшего организатора финансирования облигаций компаний, зарегистрированных за пределами еврозоны. Американские компании стали такой большой частью европейского рынка, что местные инвесторы начали смягчать политику, ограничивающую сумму выкупа облигаций иностранного эмитента, сказал он.
Инвесторам нужно в среднем 1,33% от облигаций в евро, продаваемых инвестиционными компаниями, показывают индексы Bank of America Merrill Lynch. Для сравнения, от долларовых облигаций с аналогичным рейтингом требуют 3,52%.
Разница в стоимости заимствований между США и европейскими облигациями выросла до 2,17 процентных пунктов – рекордного значения за свою историю.
Согласно данным, собранным Bloomberg, продажи облигаций американских компаний в евро побили прошлогодний рекорд уже к середине 2015 г.
Следующий этап продаж облигаций не будет ограничиваться выпусками американских голубых фишек.
«Американскими эмитентами, заимствующими в евро в этом году, были известные компании, способные осуществлять рациональные эмиссии», – сказал Гордон Шеннон, портфельный менеджер TwentyFour Asset Management LLP, которая имеет в управлении 5 млрд фунтов стерлингов ($7,6 млрд). – «Но так как рынок США становится все более и более насыщенным по доле выпуска, мы думаем, что в евро будут эмитироваться больше компаний».
Magna International Inc. и BorgWarner Inc, два американских производителя автозапчастей, продали дебютный выпуск облигаций в евро в этом месяце, согласно данным, собранным Bloomberg.
Валютные свопы
Продажа облигаций в евро непрактична для всех американских компаний, потому что конвертация выручки в доллары может оказаться слишком дорогой для менее известных и мелких эмитентов, как полагает Wells Fargo & Co. Хотя трансграничные займы окажутся привлекательными для известных компаний, «расходы на выпуск небольшого займа слишком велики», – написали аналитики во главе с Джорджем Бори и Натаниэлем Розенбаумом в обращении к клиентам от 6 ноября.
Кросс-валютные базисные свопы, истекающие через пять лет, выросли до 41,5 базисных пунктов ниже межбанковской ставки предложения в евро или Euribor – это почти втрое больше, чем в начале года.
Priceline Group Inc., онлайн турагент, запланировал встречу с инвесторами в Европе в понедельник и во вторник с целью возможной продажи облигаций, по информации от осведомленных лиц.
«Рост Европы все еще сталкивается с некоторыми препятствиями, что предполагает, что ЕЦБ должен интенсифицировать свои усилия», – сказал Джек МакИнтайр, управляющий $58 млрд в Brandywine Global Investment Management LLC в Филадельфии. Это делает «эмиссию вне США по-прежней привлекательной».
