На прошедшей неделе Народный банк Китая девальвировал юань, в результате чего национальная валюта потеряла в весе порядка 3.5%. Это первые последствия введения более гибкого обменного курса и направления юаня к полной конвертируемости.
Тем не менее, рынки отреагировали на происходящее не только как на сигнал о начале Китаем валютной войны в целях поддержания экономики страны, но, что важнее, как достаточно серьезную угрозу отсрочки повышения процентных ставок ФРС США в сентябре этого года. Однако эксперты считают: если в Китае действительно будет реализована новая схема курсообразования, то ослабление юаня будет непродолжительным, и вскоре изменится на его укрепление.
Во вторник НБК опубликовал новую систему расчета ежедневного курса. Центральный банк решил учитывать на межбанковском и валютном рынках курс закрытия предыдущего дня в совокупности с изменениями курсов других валют. До этого можно было устанавливать курс, который в значительной степени отличался от рыночного курса юаня.
Резкая девальвация юаня и возникшие опасения в отношении того, что новая политика центрального банка будет способствовать дальнейшему ослаблению национальной валюты, вызвали сильную реакцию на рынках стран, которые имеют тесные торговые связи с Поднебесной, и стран, экспортирующих в Китай природные ресурсы (снижение юаня приведет к росту стоимости импортируемого китайскими компаниями сырья).
В НБК заявили, что резкое снижение национальной валюты обусловлено переходом на новый режим курсообразования, и о долговременной девальвации речи не идет. При этом действия главы НБК Чжоу Сяочуаня позитивно оценил МВФ, отметив, что более важным будет то, каким образом новая политика будет реализована на практике.
Последнее решение центрального банка Китая, по своей сути, вписывается в рамки принятой еще в конце 2013 года стратегии, направленной на повышение роли рыночных механизмов в финансовой сфере экономики страны. В те времена либерализация курсообразования юаня и расширения его применения в международных расчетах были включены в список экономических реформ, объявленных Государственным советом КНР. Также было объявлено о смене макроэкономических приоритетов – от поддержки экспорта к росту внутреннего потребления, что оказывало поддержку юаню. Этой политики центральный банк придерживался вплоть до последнего момента. За прошедшие два года курс юаня к американскому доллару практически не изменился, несмотря на рост доллара против остальных валют.
Накануне котировки фондового рынка Китая упали на треть с максимумов в середине июня, резко ухудшилась статистика по экспорту, замедлилось промышленное производство. В агентстве Standard & Poor`s констатируют, что выбор момента для начала более гибкого курсообразования был очень благоприятным для Китая, но вызвал подозрения у участников рынка, что главной целью была все-таки поддержка экспорта. В агентстве отмечают также, что для стимулирования экспорта необходима будет более глубокая девальвация в связи с тем, что спрос на китайские товары только на пятую часть зависит от курса, а в остальном от спроса на других рынках, отмечают в агентстве.
В то же время в компании Capital Economics считают, что в случае, если НБК продолжит придерживаться рыночных ориентиров, ослабление юаня в скором времени сменится укреплением. Этому будет способствовать стабилизация экономической ситуации, а одним из позитивных сигналов является резкий рост кредитования в КНР, утверждают эксперты компании.
И наконец, одной из наиболее комментируемых тем на рынке является предположительное влияние действий НБК на ожидаемые решения Федерального Резерва в отношении процентных ставок – основной новости осени текущего года. В банке JPMorgan Chase предполагают, что укрепление американского доллара может сказаться на решении некоторых членов Комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС США, которые традиционно выступают за перенос сроков повышения ставок на более позднее время, в случае, если макроэкономическая статистика в США в ближайшие недели будет противоречивой. Эксперты банка Goldman Sachs отмечают, что китайские власти использовали момент для проведения валютного маневра до того, как ФРС поднимет ставки в сентябре. Очевидно, что популярность версии о влиянии Китая на Федрезерв будет в значительной степени зависеть от масштабов девальвации юаня в ближайшее время.
