Существует мало сомнений, что отчет об американском рынке занятости за прошлую неделю подстегнет спекуляцию курсами. Занятость в мае превзошла ожидания, уровень безработицы хоть и поднялся, но до сих пор остается в районе многолетнего минимума, и даже рост заработной платы обусловлен ожиданием инфляции.
Тем не менее, ни одна из этих новостей не меняет спекулятивного настроения, сложившего на фоне очень спорных сроков «точки отсчета» Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы (FOMC). Последующая волна риска неблагоприятных событий в ближайшую неделю продолжит формировать дискуссию между «ястребами», которые, похоже, поддерживают сентябрьские изменения центрального банка, и «голубями», которые уверены в неизменности до 2016 г. Тем не менее, будет тяжело развивать истинные убеждения, зная, что июньское совещание ФРС запланировано на следующую неделю и может круто изменить ставки.
Подводя итоги основных изменений на прошлой неделе, некоторые новости, вероятно, могут укрепить вероятность повышения ставок в 2015 г. (задолго до большинства других крупных центральных банков). Данные в целом поддержали скрытую тенденцию роста и, возможно, даже некоторое инфляционное давление. Между тем, в заявлениях ФРС красной нитью проходит мотив доверия и намеренного предупреждения о возможном ужесточении в этом году – подтверждения данных. Коммуникационная кампания, в частности, стала выдающимся шагом для тех, кто отслеживал ее каждую неделю. Она оказалась согласованной стратегией для адаптации рынка к тому, что в ближайшее время ставки будут ужесточены.
Тем не менее, рост основного индекса личных потребительских расходов (PCE), уровень безработицы в 5,5% и размышления Булларда о повышении ставок с нуля, кажется, не поколебали положение дел. Фьючерсы федерального фонда не двигаются с места в цене с первого январского повышения ставок, а доходность 2-летних казначейских облигаций не особо опережает другие государственные долговые бумаги (например, немецкие) с тем же сроком погашения. Остается достаточно оснований для сомнений в темпах центрального банка в плане прогнозов сильного экономической отскока от спада 1 квартала. Хотя многие чиновники предполагают, что рост в 2015 г. все еще вероятен, почти все согласны с тем, что решение будет «зависеть от данных».
Глядя на календарь основных событий на предстоящую неделю, следует отметить много важных моментов. Проблема в том, что они могут не соответствовать ожиданиям. На потребительском фронте у нас есть сводный отчет об условиях рынка труда за май (понедельник), розничные продажи и благосостояние домохозяйств за первый квартал (среда), и, наконец, отчет о потребительском доверии от Университета штата Мичиган (пятница). Данные об инфляции также будут представлены между данными об импорте (четверг) и показателями промышленной инфляции (пятница). Отчет о настроениях в эти выходные также будет содержать данные о прогнозируемой инфляции. Это не предполагает наиболее важных мер – вероятно, необходимых, чтобы пересмотреть нашу тенденцию.
Проблема не в важности имеющихся данных. Если бы эти же показатели были озвучены на прошедшей неделе, они бы, вероятно, в значительной мере способствовали волатильности. Вопрос, скорее, в ожидании заседания FOMC 17 июня. С определенной политикой заседания – с заявлением, обновленными прогнозами и пресс-конференцией председателя Йеллен, – назначенного на следующую неделю, было бы крайне спекулятивным и рискованным принимать окончательную точку зрения и входить в долгие позиции.
Чтобы продолжить подъем доллара обратно на 12-летние максимумы, достигнутые в апреле, должна присутствовать определенная степень убежденности. Чтобы перевести рынок за этот порог, требуется большая доля определенности в спекулятивных кругах. Возможно, нам придется ждать, пока ФРС не озвучит свои взгляды, чтобы рынок стал готов взять на себя обязательства по такой перспективе… или продолжать сдаваться перед его долгосрочным прогрессом.
By admin
Июн8,2015