В Европе уже давно активно обсуждалась возможность введения программы количественного смягчения. Однако Марио Драги, глава Европейского ЦБ, скорее всего, даже не подозревал, что эффект от программы будет обратным: доходность гособлигаций не снизится, а наоборот, начнет быстро расти.
Так, к примеру, доходность государственных долговых бумаг Франции и Германии уже 7 месяцев подряд повышается, и только за один день взлет составил 13%. В итоге, получается, что программа смягчения фактически исчерпала себя.
Такая ситуация сложилась не только по 10-летним евробондам, а и по валюте. Причина тому – сокращение объема ликвидности. Как правило, везде, где проводится QE (программа смягчения денежной политики), возникает нехватка ликвидности.
Еще один фактор – это рыночная толпа. Когда запускается программа QE, то все рыночные игроки начинают открывать сделки с учетом прогноза на снижение доходности облигаций. Ведь даже такие известные финансисты, как Билл Гросс, заявляли, что в выигрыше будут те, что будут продавать евробонды. При этом практически никто из трейдеров не застраховал свои риски. Однако доходность облигаций периферийных европейских стран начала расти, а затем – и стран центральной Европы. Так что все сделки, которые были открыты, затем начали массово закрываться, что еще больше подтолкнуло доходность бумаг к росту.
К тому же, нельзя забывать об ожиданиях роста инфляции и довольно позитивных данных о состоянии европейской экономики. Они косвенным образом также повлияли на рост доходности облигаций. Наконец, Греция, которая все еще балансирует на грани банкротства, также сделала свой вклад в повышение доходности ценных бумаг. Остается лишь дождаться 12 мая, когда для Греции настанет пик выплат по внешнему долгу, и ситуация станет более очевидной.
Впрочем, не только в Европе, но и в Америке наблюдается тот же процесс: доходность бумаг растет. Так, 10-летные бонды США превысили планку в 2.4%. Одной из причин этого стало заявление Денниса Локхарта, главы ФРБ Атланты, о том, что в сентябре наверняка будет повышена основная процентная ставка.
