Протокол заседания ФРС не открыл миру ничего нового, но оказал давление на доллар. Аналитики Bank of America Merrill Lynch призывают не обращать на это внимания и объясняют это следующим образом.
Чиновники ФРС рассматривают возможность повышения ставок в декабре. Протокол октябрьского заседания Комитета охватывал широкий спектр мнений членов Комитета, где настроения были более пассивными, чем ожидал рынок. Тем не менее, «большинство» чиновников ФРС полагали, что условия для повышения «вполне могли быть удовлетворительными к моменту следующего заседания». В частности, нарастающее улучшение на рынке труда и снижение глобальных рисков должно придать голосующим членам Комитета большую уверенность в перспективах. Тем не менее, было заметно, что «большинство» голосующих членов по-прежнему еще не были достаточно уверены в своем прогнозе инфляции. ФРС по-прежнему зависит от рыночных данных. Мы по-прежнему надеемся, что все условия позволят ФРС повысить ставки на декабрьском заседании.
Не ведитесь на падение доллара. Небольшая слабость американской валюты после выхода протокола заседания отражала позиционирование (как мы и ожидали). Рынок увеличил шансы повышения в декабре до 80% с лишним, а USD сильно вырос после октябрьского заседания Комитета. За это время также вышел нашумевший отчет о занятости, а ряд представителей ФРС сообщил о готовности поднять ставки в декабре.
Таким образом, все это делает опубликованный сегодня протокол немного устаревшим, но учитывая резкое увеличение длинных позиций по USD, некоторые элементы пассивного поведения, описанные выше, возможно, могли смутить игроков рынка. Тем не менее, на наш взгляд, протокол сбалансирован и поддержит USD, учитывая, что Комитет намерен поднять ставки, если его устроят рыночные данные.
Тем не менее, если не учитывать пары против CHF, JPY и GBP, доллар довольно справедливо оценен относительно разницы в двухлетних ставках. Таким образом, сегодняшний протокол вряд ли подтолкнет доллар вверх. Для более значительного повышения USD нужен другой катализатор – например, отчет о заработной плате за ноябрь, который выйдет 4 декабря, и заседание ЕЦБ накануне. До тех пор можно наблюдать консолидацию USD.
