Когда-то Renaissance Technologies получал самые высокие комиссии хедж-фонда в мире. Вероятно, инвесторы считали, что он того стоит.
В то время, как большинство хедж-фондов использовали схему комиссий 2-20 (2% за управление и 20% за результат), Renaissance взимал комиссии по схеме 5-44 – 5% фиксированной ставки и 44% с прибыли. У него также отмечался ошеломляющий годовой доход в размере 71,8% помимо комиссий с 1994 по 2014 гг., согласно Bloomberg.
«Да, мы получали неплохие прибыли», – сказал основатель Renaissance Джим Саймонс в недавнем интервью. Люди сходили с ума: «Как вы можете взимать такие высокие комиссии?» Я говорил: «Хорошо, можете вывести свои деньги». Но еще люди спрашивали: «Как можно заработать еще больше?»
С тех пор Renaissance выкупил долю своих инвесторов, поскольку, как выразился Саймонс, «у фонда есть потенциал».
Бывший дешифровальщик АНБ рассказывал о своей прежней жизни и отмечал, что был уволен по политическим причинам. В своем увлекательном интервью Джим Саймонс сказал:
«Ну, NSA (АНБ, Агентство национальной безопасности) – они не приходят и не зовут на работу. Офис находится в Принстоне, где наемные математики взламывают секретные коды и другие подобные вещи. И я знал об их существовании. У них была очень хорошая политика – ты мог тратить половину своего времени на собственные вычисления и как минимум половину своего рабочего времени на их задачи. Они хорошо платили. Отказаться от такой работы было невозможно, поэтому туда я и отправился.
…………..
Меня уволили из АНБ… Шла война во Вьетнаме, главный босс в моей организации был большим поклонником войны и написал статью в New York Times о том, как мы победим во Вьетнаме. А мне эта война не нравилась, и я думал, что все это очень глупо. И я написал письмо в Times, которое они опубликовали, где сказал, что не все, кто работает на Максвелла Тейлора (если кто-то еще помнит это имя), поддерживает его взгляды. И обрисовал свои собственные…
…которые отличались от взглядов генерала Тейлора. Но в конце концов, никто ничего не сказал. Мне тогда было 29 лет, и ко мне пришел внештатный корреспондент из журнала Newsweek – взять у меня интервью и спросить, как я реализовал свои взгляды. И я сказал ему: «В основном я сейчас занимаюсь математикой, и когда война закончится, буду в основном заниматься тем же». А потом я сделал самый мудрый шаг в тот день – рассказал своему местному боссу об этом интервью. Тот спросил: «Что ты сказал?» Я рассказал. Тогда босс сказал: «Мне придется позвонить Тейлору». Звонок Тейлору занял 10 минут. Через пять минут меня уволили».
Секрет Джима Саймонса в Renaissance
Так какой же волшебный метод используют Саймонс и Renaissance? С одной стороны – математику, ведь у Саймонса есть ученая степень по математике, и его иногда называют «королем количественного анализа». Второй секрет – это люди:
«Я достиг всего, собрав замечательную группу людей. Когда я начал заниматься торговлей, я немного устал от математики. Мне было ближе к 40 и у меня было немного денег. Я начал торговать, и у меня хорошо получалось. Я довольно много заработал на чистой удаче. Ну, это я думаю, что это было чистым везением. По крайней мере, это точно не было математическим моделированием. Но анализируя данные через некоторое время, я понял, что там есть некая система. Я нанял нескольких математиков, и мы начали создавать модели – то же самое, чем мы занимались в ИВИ (Институте военных исследований). Вы разрабатываете алгоритм и проверяете его на компьютере. Работает? Не работает? И так далее».
Конечно, нет никаких сомнений в том, что Джим Саймонс и его команда могут видеть на рынках те тренды, которые большинство людей не видят. Ему показали типичный товарный график и попросили объяснить, как он не мог видеть того, что было не просто случайностью:
«Раньше – этот график похож на график из старых дней – по товарам или валютам наблюдались тренды. Здесь не обязательно видеть очень легкий тренд, но нужно видеть периодический тренд. И если вы решили – ну ладно, нужно делать прогнозы сегодня на основе усредненных движений за последние 20 дней – возможно, это будет хорошим прогнозом, и я заработаю денег. И в самом деле, несколько лет назад такая система сработала бы – не очень красиво, но сработала бы. Вы бы зарабатывали, теряли и снова зарабатывали. Но на это ушли бы годы, и за это время вы заработали бы не так много денег. Это очень неполноценная система».
Но следование за трендом, такое действенное в 60-х и 70-х, уже не так хорошо работало в 1980-х (Саймонс основал Renaissance Technologies в 1982 г.) Поэтому фонду пришлось использовать другие, краткосрочные подходы и собирать данные. А в дни, предшествующие текущей технологической эпохе, это означало, что им пришлось навестить Федеральную резервную систему и скопировать историю изменения процентных ставок для построения моделей.
Джим Саймонс сказал, что в Renaissance они занимались, в том числе, машинным обучением, прогнозируя различные теоретические расчеты и совершенствуясь со временем.
«Погода, годовые отчеты, ежеквартальные отчеты, сами исторические данные, объемы, как вы их называете. Изучали абсолютно все», – сказал он. «Мы получаем терабайт данных в сутки. Храним их, обрабатываем и готовим для анализа. Вы же ищете аномалии. Вы ищете то, что не является эффективной гипотезой для рынка».
Джим Саймонс признает, что любая аномалия может быть случайностью, но с достаточным объемом данных картинка становится намного яснее. «Вы можете увидеть, что аномалия сохраняется в течение достаточно длительного времени –вероятность того, что это случайность, невелика», – сказал он. «Но со временем эти вещи блекнут; аномалии могут исчезнуть. А вам нужно продолжать оставаться на вершине рынка».
Хоть этот процесс и сложен, он неплохо сработал. Джим Саймонс сказал, что хедж-фонды показывали не особо хорошие результаты в целом в последние годы, но Renaissance из них выделялся.
