«Это следующий этап валютных войн», – подытожила Джоанна Киркланд, глава отдела мультиактивных инвестиций в Schroders PLC, крупнейшей управляющей компании Великобритании.
После попытки китайских властей девальвировать юань на прошлой неделе, инвесторы столкнулись с волатильностью мировых рынков. Индекс Shanghai Composite в Азии продолжает падать после нового понижения процентных ставок крупнейших банков в Пекине, в то время как европейские и американские акции также продолжают снижаться.
Глобальный рост заторможен», – говорит г-жа Киркланд, которая помогает управлять активами стоимостью около $24 млрд в Schroders, – «И выходит так, что единственный способ стимулировать рост – это иметь более дешевую валюту, чем у соседей. До сих пор именно китайцы сдерживали обесценение евро и иены, и сейчас они сигнализируют о том, что больше не могут нести это бремя».
Сейчас инвесторы полагают, что юань продолжит свое движение вниз по отношению к доллару, рассчитывая на то, что китайская валюта ослабнет на 4% до 6,75 за доллар в течение следующих 12 месяцев.
«Изначально, когда китайский юань обесценился, многие комментаторы говорили, что это всего лишь небольшая корректировка и ничего не значит. Я думаю, что они недооценили важность происходящего», – говорит г-жа Киркланд.
Мультиактивные стратегии г-жи Киркланд показывают, что прибыльность снижается на 3% в третьем квартале и остается без изменений в течение года. Это сопоставимо с мировым индексом MSCI, который уже упал на 9% с начала квартала и на 7,4% с начала года. Она добавила, что Schroders летом сократил позиции на развивающихся рынках и товарные позиции, а такие «оборонительные позиции», как денежные средства сейчас составляют треть портфелей, что выше исторической средней на 10%.
«Это было неизбежно трудное лето, но я думаю, что мы продержались с достоинством», – добавила она.
Сейчас Schroders пытается выяснить, что и когда покупать.
«Если вы ищете реальную дешевизну, то ее в основном можно найти среди циклически зависимых активов, таких как развивающиеся рынки, добывающая промышленность, энергетика», – говорит г-жа Киркланд. Тем не менее, она добавила, что текущие рыночные волнения могут продолжаться еще «пару недель. Правительство мало что может с этим поделать». Г-жа Киркланд добавила, что масштабы реакции рынка на протяжении последних нескольких дней показали зависимость мировых рынков от фондового рынка Китая. Тем не менее, она не ожидает очередной рецессии. «Однако необходимо пересмотреть ожидания роста».
«Раньше мы говорили, что если США чихнет, то заболеет остальная часть мира. Я думаю, что сейчас, когда чихает Китай, пожалуй, стоит надеть шарф», – добавила она.
