На протяжении вот уже многих лет рынки акций и облигаций тесно связаны друг с другом. Именно по этой причине я полагаю, что важно показать вам пару индикаторов, демонстрирующих поведение бондов, которые мы используем, основываясь на дневных данных. Процентные ставки являются критически важными факторами, способствующими принятию тех или иных решений по инвестированию.
Они взвешивают преимущества владения процентными ценными бумагами в сравнении с обладанием акциями. По мере роста ставок инвесторы обычно избавляются от акций и переключаются на процентные ценные бумаги. Подобный перелив денежных ресурсов приводит к увеличению предложения на рынке акций и, соответственно, снижению цен на них. Это очень упрощенное объяснение того, как процентные ставки влияют на рынки акций.
Целые книги посвящаются этой теме. Для наших целей мы просто хотим понять, следует ли нам ожидать подъема или падения процентных ставок. Опять-таки, мы стараемся относиться к этому проще. Существует всего несколько индикаторов, которые мы ежедневно используем. Что мы действительно делаем, так это каждый день вручную обновляем графики, и это заставляет нас следить за происходящим на рынке бондов. Все эти индикаторы были созданы
Chartcraft
много лет тому назад.
Индекс Максимумов-Минимумов бондов, обращающихся на Нью-Йоркской Фондовой Бирже
Этот Индекс, оценивающий Максимумы-Минимумы облигаций, в точности такой же, как и Индекс Максимумов-Минимумов акций Нью-Йоркской Фондовой Биржи. Он по своей природе является краткосрочным. Расчет его производится просто путем использования данных о дневных максимумах бондов с Нью-Йоркской Фондовой Биржи, которые делятся на сумму числа дневных максимумов и минимумов бондов.
После этого вам следует взять 10-дневную скользящую среднюю от этого расчета и изобразить результат на графике с вертикальной осью протяженностью от 0 до 100 процентов. Когда Индекс Максимумов-Минимумов бондов находится выше 70-процентного уровня, мы говорим, что он стоит высоко, или перекуплен. И наоборот, когда индекс ниже 30-процентного уровня, мы говорим, что он расположен низко, или перепродан.
В большинстве случаев истина находится где-то посередине. Развороты из области выше 70 процентов в зону ниже этого значения являются сигналами к продаже, которые предполагают падающие цены облигаций, а следовательно, растущие процентные ставки. Развороты из области ниже 30 процентов являются краткосрочными сигналами к покупке и предполагают понижающиеся процентные ставки.
Когда индекс начинает подниматься в колонке «X», трейдеры должны открывать длинные позиции по бондам. По мере роста индекса ваш энтузиазм по поводу бондов должен соответственно уменьшаться. На 30-процентном уровне колонка «X» передает значение, сильно отличающееся от того, что ей соответствует при 70-процентном уровне. И, наоборот, нолики на 70-процентном уровне генерируют намного больше риска, чем нолики на 30-процентном уровне.
Существует только два способа разворота, генерирующих сигналы к покупке: (1) в случае преодоления индексом предыдущего основания, что создает простой медвежий сигнал; (2) при преодолении 70-процентного уровня, а затем развороте в область ниже этого критического 70-процентного уровня. Сигналы к продаже не могут быть сформированы, пока создается сигнал к покупке, или же индекс опускается ниже 30-процентного уровня, а затем разворачивается наверх.
На рисунке 7.21 обратите внимание на то, что разворот наверх из области ниже 30 процентов — это все, что нужно для того, чтобы иметь твердое представление о наличии у индекса сигнала к покупке. С этого уровня индексу не обязательно пересекать критический 30-процентный уровень. Когда индекс выше 70 процентов, он должен пересечь этот уровень, чтобы подтвердить сигнал к продаже. Существуют правила, управляющие этим индексом. Мы стараемся достаточно гибко использовать эти правила в своей повседневной деятельности.
Инвестирование не является и никогда не будет являться наукой. Это — искусство, требующее приложения человеческого ума и фантазии. Инвесторы, покупающие на основе компьютерных программ, которые, по сути, делают за них всю мыслительную работу, к своему несчастью, однажды поймут, что тщательному изучению работы рынка просто не существует никакой замены.
Индекс Доу-Джонса «Средняя 20-Бондов»
Это один из наших долгосрочных индикаторов бондов. Индекс Доу-Джонса «Средняя 20-Бондов» просто размещается на графике «крестики-нолики». Величина клетки равна 20. Средняя движется медленно и не создает частых сигналов, но когда они возникают, вам следует уделять им особое внимание. Рисунок 7.22 отражает редкость появления сигналов.
В нашем отчете
Equity Market Report
от октября 1993 года я написал, что если индекс бондов создает сигнал к продаже, то можно предполагать, что процентные ставки собираются возрасти, и любой, у кого есть подходящая закладная, может зафиксировать текущую сделку. Я как-то раз наблюдал за сигналом, возникшим в ноябре 1993 года, и, как вы понимаете, индекс оказался абсолютно прав.
Зафиксировал ли я свою подходящую закладную? Конечно же, нет. Потом я только и делал, что молился о том, чтобы понизились процентные ставки. Мораль этой истории заключается в том, что следует доверять индикаторам. На момент написания книги (сентябрь 1994 года) график (рисунок 7.22) находился в колонке «О» на клетке 97,20. Движение к 98,40 создало бы сигнал Двойной Вершины к покупке и было бы очень позитивным для бондов.
В данный момент времени мы находимся в ожидании. В этой точке мы просто не знаем, будет ли еще одно движение индекса бондов к югу (вниз), которое может прорвать Двойное Основание, образованное на 96,60, либо движение будет в другую сторону, обеспечив прорыв вершины на 98,40. Данные, необходимые для построения графика бондов, вы можете получать из
The Wall Street Journal или
из деловых изданий, содержащих котировки бондов.
Рисунок 7.21 Индекс Максимумов-Минимумов бондов NYSE
Кумулятивная Кривая Падающих-Растущих Бондов
NYSE
Рисунок 7.22 Индекс Доу-Джонса «Средняя 20-Бондов»
Этот индикатор является кумулятивной суммой дневных значений растущих бондов за исключением количества падающих бондов. Также, как и индикаторы растущих-падающих акций, этот индикатор не является ценовым измерением поведения рынка бондов. Направление, взятое линией падающих-растущих бондов, сравнивается с направлением Индекса Доу-Джонса «Средняя 20-Бондов».
Когда они растут, рынок облигаций является бычьим. И наоборот, рынок бондов считается медвежьим, если они падают. Отклонение в направлении между ними обычно говорит о надвигающемся изменении в тренде.
Chartcraft
сравнивает самое последнее кумулятивное значение с величиной 10 дней тому назад, чтобы проверить краткосрочную движущую силу рынка бондов.
Когда исходное значение выше кумулятивной суммы 10 дней назад — это определяет положительную динамику, в то время как расположение этой величины ниже той, что была 10 дней тому назад, характеризуется как отрицательное. Мы посчитали это очень полезным при рассмотрении краткосрочных движений бондов.
Рисунок 7.23 Линия Растущих-Падающих бондов NYSE
