Цена услуги, или считаем издержки

Как и в любой другой бизнес-деятельности, в торговле на валютном рынке, кроме прибыли присутствуют издержки и убытки. С убытками более-менее всё понятно: не угадал направление изменения цены инструмента – получил убыток по сделке. С издержками же (т.е., различными расходами, необходимыми для обслуживания процесса торговли) – все несколько сложнее.

Общая сумма издержек трейдеров при работе на Forex может состоять из нескольких статей и варьироваться в достаточно широких пределах, в зависимости от типа счета, торговой стратегии и условий работы с конкретным брокером.

Основные статьи расходов участников валютного рынка при совершении сделок – это спреды, свопы и комиссии.

Спред, как известно, представляет собой разницу между ценой покупки (Ask) инструмента и ценой его продажи (Bid) в один и тот же момент времени. Величину спреда измеряют в пунктах. Во всех торговых терминалах для валютных пар указывают две цены, одна из которых выше другой. Например, для пары EUR/USD это могут быть значения 1.1230-1.1232 (у брокера, использующего котировки с 4 знаками после запятой) или 1.12304-1.12319 (у брокера, предоставляющего 5-разрядные котировки). В данных примерах спред будет составлять 2 и 1.5 пункта для первого и второго варианта, соответственно.

Спреды в парах основных валют, как правило, невелики (от 0 до 5 пунктов). У наиболее популярных и ликвидных пар, таких как EUR/USD или USD/JPY, спред редко бывает больше 3 пунктов, а иногда может иметь размер даже меньше одного пункта. Разница цен в парах второстепенных валют с основными, как правило, заметно выше и составляет порядка 5-10 пунктов. Самые большие спреды устанавливаются для пар с участием экзотических валют. У этих пар величина спреда может исчисляться несколькими десятками пунктов.

Маркет-мейкеры, которые являются поставщиками котировок для своих клиентов, самостоятельно устанавливают величину спреда для торгуемых в их терминалах валютных пар. Как правило, у брокеров такого типа размеры спредов фиксированы и указываются в перечне торговых правил. Однако и фиксированные спреды у одного и того же брокера могут иметь несколько отличающиеся значения для разных типов счетов.

У ECN-брокеров, которые предоставляют своим клиентам лучшие котировки из доступных на данный момент на рынке – спреды не устанавливаются брокером, а формируются на основе цен спроса и предложения. Из этого следует, что разница цен покупки и продажи валютных пар на ECN-рынке – плавающие.

Размер спреда изменяется под влиянием различных факторов. При увеличении активности торгов (росте ликвидности) по данной валютной паре спред по ней будет уменьшаться, а при падении торговых объемов (снижении ликвидности) – спред будет расти. Так, в азиатскую сессию, как правило, снижаются спреды в парах с участием валют азиатских и тихоокеанских стран: японской йены, австралийского и новозеландского долларов, южнокорейской воны, доллара Сингапура и т.д. По окончании же азиатской сессии спреды в упомянутых парах, соответственно, расширяются.

Также на размеры спредов влияет выход важных экономических и политических новостей. Причем, если маркет-мейкеры перед новостями и изменяют свои фиксированне спреды – то только в сторону расширения. Спреды же у ECN-брокеров во время выхода новостей могут как расширяться, так и сужаться – в зависимости от того, как на новость реагирует рынок.

Почему же спред следует отнести к издержкам валютной торговли? Да потому, что, открыв сделку по той или иной паре, трейдер, фактически, сразу же платит брокеру сумму, равную произведению стоимости пункта на размер спреда. Ведь именно на такую сумму уменьшится депозит нашего трейдера, если он закроет сделку сразу же, до первого изменения котировок торгуемого инструмента. Произойдет это вследствие того, что закрытие сделки произойдет по цене, отличающейся от цены открытия как раз на величину спреда. Если же ордер будет закрыт не сразу, а через какое-то время и с прибылью, то прибыль составит не

S = стоимость пункта * количество пройденных ценой пунктов, а

S = стоимость пункта * (количество пройденных ценой пунктов – спред),

т.е., движение цены инструмента в пределах спреда будет для трейдера «холостым».

Естественно, чем меньше спред у данной валютной пары – тем меньшую часть прибыли теряет трейдер при одном и том же изменении котировок. Таким образом, участникам валютного рынка стоит выбирать брокеров, предлагающих минимальные размеры спредов. Для позиционных трейдеров, а особенно тех из них, кто торгует основными парами, различия спреда у разных брокеров не имеют существенного значения. Но краткосрочные торговцы, а также любители второстепенных и экзотических валют могут ощутить весомую разницу в результатах своей торговли в зависимости от размеров спредов, выставленных тем или иным брокером.

Еще одной статьей издержек валютных трейдеров являются свопы (swap). Своп (или, по-другому, плата за перенос позиции) – это сумма, на которую уменьшается прибыль (или увеличивается убыток) по открытой позиции в момент наступления следующих локальных торговых суток. Размеры свопов определяются разницей процентных ставок валют, составляющих торгуемую пару. Измеряются свопы в пунктах. Для основных валютных пар плата за перенос позиции составляет от нескольких сотых до нескольких десятых долей пункта. Для второстепенных и экзотических валют размеры свопов составляют, как правило, несколько пунктов.

Каждый брокер публикует в составе своих торговых условий таблицу свопов по используемым инструментам. Поскольку процентные ставки по валютам могут со временем меняться – то и таблицы свопов брокеры периодически пересматривают. В некоторых случаях (т.е., для сделок по определенным парам в определенных направлениях) своп может быть и положительным для трейдера. В такой ситуации своп из издержки превращается в источник дополнительной прибыли. Но, к сожалению, намного чаще плату за перенос позиции трейдер все-таки платит, а не получает…

Для скальперов и торговцев «интрадей» размер свопов не имеет значения, так как такие трейдеры, как правило, не оставляют сделки открытыми по окончании торгового дня. Однако среднесрочным и позиционным трейдеры, разумеется, стоит выбирать брокеров, предлагающих наибольшее количество положительных свопов и, соответственно, наименьшие значения свопов отрицательных.

Одной из особенностей ECN-торговли является комиссия, которую большинство брокеров взимает с трейдера за совершение каждой сделки. Размер комиссии зависит от объема ордера и составляет, как правило, от нескольких долларов до нескольких десятков долларов за стандартный лот. Маркет-мейкеры, наоборот, комиссию со сделок чаще всего не требуют. Однако нет правил без исключений. Так и здесь, существуют как ECN-счета с нулевой комиссией, так и маркет-мейкеры, взимающие со своих клиентов комиссию за открытие или закрытие сделки (стоит заметить, что маркет-мейкеры, работающие с комиссией, предлагают, как правило, нулевые или очень низкие спреды).

Кроме издержек, процесс торговли валютными парами может сопровождаться и дополнительным доходом. Об одном из видов такого дохода – положительных свопах – мы уже упомянули в данной статье. Другими видами дополнительной прибыли могут быть рибейты и проценты на свободную маржу.

Рибейт – это возврат трейдеру части спреда по совершенным сделкам. Как правило, для получения рибейта торговец должен зарегистрироваться в каком-либо рибейт-сервисе, подключенном к его брокеру. Брокер перечисляет средства в данный сервис с целью привлечения клиентов, а трейдеры, в свою очередь, получают часть этих средств в виде рибейта. Однако рибейт может быть и прямым, т.е., выплачивается трейдеру непосредственно брокером.

Также некоторые Forex-брокеры начисляют проценты на средства клиентов, остающиеся свободными после резервирования маржи по открытым сделкам. Процентная ставка по таким начислениям обычно близка к депозитным ставкам банков. Однако услуга эта встречается далеко не у всех брокеров. А те компании, которые все же практикуют начисление процентов на свободную часть депозитов своих клиентов – нередко делают это в качестве временных акций, а не практикуют на постоянной основе. 


Вход