ФРС должна сделать покупки облигаций регулярно применяемым инструментом политики – документ ФРС-Бостон -2-

(С продолжением)
23 апреля. (Dow Jones). Федеральная резервная система США должна подумать о том, чтобы сохранить покупки облигаций как регулярно применяемый инструмент денежно-кредитной политики вместо того, чтобы возвращаться к более традиционной политике, опирающейся лишь на краткосрочные процентные ставки. Об этом говорится в только что опубликованном документе Федерального резервного банка Бостона.
Старший экономический консультант Федерального резервного банка Бостона Мишель Барнс утверждает, что для нового, де-факто третьего мандата ФРС – надзора за финансовой стабильностью – может быть полезен более широкий набор мер денежно-кредитной политики.
«В дискуссиях о ‘стратегии выхода’ ФРС по большей части отсутствует соображение о том, что, возможно, ФРС следует сохранить балансовые инструменты, а не отказываться от них», — пишет Барнс.
«Поскольку закон Додда-Франка добавил поддержание финансовой стабильности к существующему двойному мандату ФРС о достижении максимальной устойчивой занятости в контексте ценовой стабильности, было полезно иметь несколько инструментов для достижения множественных целей денежно-кредитной политики», — отмечает она.
В ответ на финансовый кризис и его последствия ФРС держала краткосрочные процентные ставки вблизи нуля с декабря 2008 года. Она также приобрела казначейские облигации и ипотечные ценные бумаги на несколько триллионов долларов, чтобы понизить долгосрочные процентные ставки в надежде подстегнуть экономический рост. Портфель активов ФРС сейчас стоит примерно 4,5 трлн долларов, тогда как до кризиса его стоимость составляла менее 1 трлн долларов.
(Продолжение)
ФРС прекратила покупать активы, но она поддерживает размер своего баланса, реинвестируя доходы от принадлежащих ей облигаций. В феврале председатель ФРС Джанет Йеллен заявила в банковском комитете Сената, что у ФРС нет планов сокращать объем портфеля за счет продаж активов.
По ее словам, ФРС намерена на каком-то этапе позволить балансу постепенно сокращаться, прекратив процесс реинвестирования. Давнее намерение ФРС – держать «не больше ценных бумаг, чем необходимо для эффективной реализации денежно-кредитной политики», добавила Йеллен.
Однако Барнс утверждает, что ФРС должна быть открыта для новых покупок облигаций в будущем, если потребуется, чтобы влиять на процентные ставки и поддерживать крупный баланс.
«Обладание более, чем всего одним первичным инструментом политики наделяет большей гибкостью и, возможно, позволит ФРС лучше выполнять три главных цели денежно-кредитной политики», — пишет автор.
«Если бы ФРС сохранила эти новые балансовые инструменты, проведение денежно-кредитной политики в будущем могло бы быть более эффективным, чем в недавнем прошлом, и в конечном итоге этот больший успех помог бы ФРС ‘отполировать’ ее репутацию для получения истинного доверия при выполнении двойного мандата и поддержании финансовой стабильности», — добавляет Барнс.
-Перевод ПРАЙМ; +7 495 974 7664; dowjonesteam @ 1prime.biz.
(Конец)
Dow Jones Newswires, ПРАЙМ
GMT: 2015-04-23 15:55:01
Copyright (c) 2004 Dow Jones & Company, Inc.